CF40高级研究员张斌解读G20周小川行长讲话
编者按：2月26日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在上海开幕。今天上午，周小川行长回答了中外记者提问，CF40高级研究员张斌受华尔街见闻邀约，对此次新闻发布会的部分问答进行了解读。
问：您认为这次的发布会是否能够消解此前外界对中国央行政策的疑惑？
张 斌：央行在货币政策取向、人民币汇率形成机制、外汇储备下降等诸多热点问题上明确表明了立场。很关键也很明确的信息是：
货币政策处于稳健略偏宽松的状态，今后如果有需要，还有进一步的空间；
人民币汇率中间价对篮子货币保持稳定，会对贸易顺差做出反应。
问：如何看待央行接下来的货币政策？有一种观点认为，随着财政发力，央行货币宽松会越来越谨慎。
张 斌：从央行的发言中不能这么解读。就我个人理解，积极财政政策发力克服经济下行压力，货币政策需要与之配合，而不是反其道而行之。
问：在信贷方面，1月信贷高企，但央行称不会对1月数字做过分反应，未来这种状况是否会持续？会有什么样的影响？
张 斌：央行发言中主要强调两个引导信贷状况的关注点：
一是总需求状况；
二是杠杆率。
央行没有谈到对这两个关注点的未来变化预期或者就某一个关注点特别强调，而是在前文中谈到根据情况适时调整，可见央行没有明确的引导方向。
问：在汇率方面，周行长提到的“参考一篮子货币、美元仍占主导”意味着什么？您如何看待未来一段时间的人民币贬值和资本外流压力？
张 斌：我个人的理解，周行长的表态很明确，改革要等时机，近期的做法是重新引入中间价管理，强调人民币对篮子货币保持相对稳定。如果国际市场未来没有太大动荡，这个做法能起到近期内稳定汇率变化预期，缓解资本外流压力的作用。但是这个形成机制长期持续的弊端很大，货币政策独立性受影响，还有汇率价格扭曲和由此带来的资源不合理配置。
（本文仅代表作者个人观点，不代表CF40立场）
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